:1200.jpg)
Произошедшее в понедельник мгновенное схлопывание американского рынка нефтяных фьючерсов, когда цены по контрактам на май впервые в обозримой истории ушли в минус, безусловно, событие экстраординарное, хотя отчасти неизбежное. Утром во вторник рынок отыграл назад, и фьючерсы WTI с поставкой в мае на торгах Нью-Йоркской товарной биржи NYMEX подорожали на 88,01%. Однако, сегодня экспертное сообщество задается вопросом о причинах обрушения рынка и строит противоречивые прогнозы на ближайшую перспективу.
В понедельник вечером стоимость майских фьючерсов американского сорта нефти WTI достигла минус 40,32 доллара за баррель, что стало абсолютным историческим минимумом. Катализатором этого негативного процесса стало решение крупнейшего американского фонда US Oil Fund переложиться из коротких контрактов в более длинные, что привело к резкому снижению цены WTI. Данный тренд был мгновенно подхвачен нефетрейдерами, которые стали избавляться от истекающих 21 апреля месячных контрактов на поставки нефти в мае, так как на момент их заключения эпидемия коронавируса в США только начиналась, а спад в экономике был еще не так значителен.
Ну а резкое падение цен до минусового уровня вызвано тем, что перед исполнением контрактов владельцам нефти пришлось бы платить ее покупателям, чтобы избавиться от сырья в условиях острого дефицита емкостей для его хранения. Собственно, поэтому профессиональные трейдеры старались использовать последний шанс и поскорее распродать остатки, а в результате совместными усилиями обвалили рынок.
Однако, несмотря на кажущуюся логичность происходящего, эксперты пока затрудняются объяснить, почему в сложившихся условиях произошел столь значительный разрыв в ценах между американским сортом WTI и североевропейским Brent? Безусловно, расходы на транспортировку WTI к основным рынкам сбыта выше, соответственно, чтобы успешно конкурировать с продавцами Brent производители техасской нефти вынуждены держать более низкие цены. Но так, собственно, было всегда. Разница между котировками двух главных мировых сортов сырья обычно не превышала нескольких долларов за баррель, а в ходе обвала в понедельник впервые в истории наблюдался многократный разрыв в ценах. Июньские фьючерсы на Brent тоже подешевели, однако цена их не идет ни в какое сравнение с обвалом WTI на 231,3 процента.
По мнению аналитиков, не совсем логичным выглядит и то, что поставщики в последний день торгов сбывали товар изо всех сил, в убыток себе, несмотря на то, что физические объемы в хранилищах еще сохранялись на приемлемом уровне. Странными выглядят и действия руководства Нью-Йоркской товарной биржи NYMEX, которая вместо приостановки торгов (это правило прописано в уставе торговой площадки) в условиях чрезмерного ажиотажного спада, чтобы охладить пыл инвесторов, по непонятным причинам продолжила торги. При том, что на Лондонской бирже (обе площадки входят в одну финансовую группу) сессия закончилась раньше времени.
Так или иначе, но к утру вторника ценовые котировки нефтяного рынка в целом стабилизировались: фьючерсы на нефть WTI с поставкой в мае выросли почти на 90% в ходе торгов на бирже NYMEX, в то же время июньские контракты на WTI, подорожав более чем на 8%, торгуются на уровне порядка 22 долларов.
В то же время стоимость июньского фьючерса Brent на бирже ICE в Лондоне несколько снизилась и к середине дня колебалась в пределах 20-21 доллара за баррель, однако контракты с поставкой в более поздние месяцы торговались куда выше. Так, июльский фьючерс на баррель Brent стоил 29,7 доллара, августовский - 32 доллара. Последнее вселяет надежду, ибо цены на азербайджанскую легкую нефть Azeri Light традиционно привязаны к марке Brent (как правило, несколько превышают североевропейский сорт с учетом премии за лучшее качество). То есть, несмотря на наблюдаемый сегодня спад до 21,3 доллара за баррель, возможен рост цен на Azeri Light по контрактам на июль-август.
Оправдан ли такой прогноз, станет ясно в скором времени. Пока же ряд экспертов высказывает мнение о том, что недавнее падение цен на фьючерсы в США носит спекулятивный характер, и в скором времени рынок нефти стабилизируется, особенно с учетом начала реализации мер по сокращению добычи с 1 мая в рамках нового соглашения ОПЕК+. В частности, подобное мнение сегодня высказал пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков. В свою очередь, президент США Дональд Трамп также считает, что падение цен - "краткосрочное явление", и они "примерно через месяц будут на уровне в 25-28 долларов за баррель".
Косвенным подтверждением верности подобных ожиданий может служить тот факт, что нефтедобывающие компании, как ни парадоксально, почти не почувствовали на себе крах котировок. Подавляющую часть добываемого сырья они продают через долгосрочные контракты, а оставшееся реализуют заранее при помощи фьючерсов, не доводя до крайних ситуаций, подобных нынешней. Ну а почти все убытки по произошедшему в понедельник форс-мажору приняли на себя спекулянты, старающиеся заработать на быстрой перепродаже контрактов и надеющиеся на будущий рост цен. В числе пострадавших также оказались инвесторы, вложившиеся в акции американского профильного фонда USO. Всего неделю назад в фонде наблюдался рекордный приток средств новых участников в 1 600 000 000 долларов, которые были вложены в дешевые фьючерсы в надежде на последующий рост цен с учетом соглашения ОПЕК+.
Впрочем, ряд экспертов высказывает более осторожные оценки относительно скорой стабилизации нефтяного рынка. В апреле, по разным оценкам, потребление нефти в мире снизилось на треть - от 15 до 30 000 000 баррелей в сутки, при этом добыча почти не сокращалась. Прекращение общего кризиса на рынке нефти, где сегодня наблюдается рекордный избыток предложения (около 30%), может быть обусловлено ростом потребления нефтепродуктов, что произойдет только после снятия карантинных мер в большинстве стран мира и последующего роста экономики. Произойдет это в лучшем случае в середине лета, когда станет ощутимо влияние снижение добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+. Но и здесь коррективы могут быть внесены действиями Канады, Бразилии, США, Норвегии и ряда других стран, не участвующих в сделке с картелем. Еще позже скажется мультипликативный эффект от многомиллиардных инвестиций, вкладываемых сегодня в возрождение реального сектора экономики.
Не стоит забывать, что отсутствие свободных емкостей для хранения нефти в США и дальше будет оказывать негативное влияние на сырьевые цены. Главное нефтехранилище в Кушинге (Оклахома) приняло уже 55 000 000 баррелей из 78 максимально возможных, и, по оценкам агентства Bloomberg, резервуары будут полностью заполнены уже в первой декаде мая.
Здесь уместно отметить, что проблема с нехваткой емкостей для хранения нефти постепенно становится наиболее серьезным фактором для более интенсивных усилий стран мира по сокращению добычи. Так, сегодня мировые нефтехранилища на планете заполнены примерно на три четверти: свободная часть - около 1 000 000 000 баррелей. С учетом складирования в среднем 30 000 000 баррелей в сутки мощности резервуаров хватит на 30-40 дней. Столь же стремительно заполняются хранилища на море, буквально за пару недель объем нефти в никуда не идущих танкерах удвоился до 160 000 000 баррелей, подсчитало агентство "Рейтер".
Что касается Азербайджана, то, по оценкам экспертов, ситуация с поставками нефти пока не столь критична: несмотря на спад цен, экспорт сырья до последнего времени шел бесперебойно, терминалы в Сангачалах и Дюбенди работают в штатном режиме. Ну а на самый крайний случай, если случатся перебои с вывозом экспортной нефти танкерами, имеется возможность временного хранения на терминале в Джейхане и т.д. Кроме того, геологические факторы и климатические условия позволяют снижать уровень добычи на местных месторождениях без последующих значительных расходов на возобновление ее уровня. В частности, при необходимости участники нефтяного консорциума могут без труда уменьшить напор давления попутного газа и воды в скважинах и тем самым сократить ее дебит. Также Азербайджан взял на себя обязательства по сокращению среднесуточной добычи нефти (без учета конденсата) от показателя октября 2018 года 718 тысяч баррелей в сутки до 554 б/с в рамках соглашения ОПЕК+. В свою очередь, SOCAR увеличила переброску части объемов своей нефти на нефтеперерабатывающие предприятия (НПЗ): в результате в I квартале увеличилось производство автобензина на 13,5%, дизельного топлива на 8,6% и смазочных масел на 30,6%. И, вероятнее всего, эти шаги помогут местной нефтяной отрасли продолжить стабильную работу в ближайшие месяцы, пока наметятся позитивные тенденции на мировом рынке и внутри страны.
Хазар Ахундов
