Главная задача регулятора - удержать цены и не допустить инфляции, поэтому кардинальных перемен по базовой ставке в ближайшее время не предвидится. Центробанк будет действовать аккуратно и избегать резких шагов.
Судя по прогнозам экспертов крупнейшего нидерландского банка ING Group, рассчитывать на дешевые кредиты в ближайшие месяцы не стоит. Основная причина этого - высокие инфляционные риски. Из-за некоторого подорожания продовольствия и роста коммунальных платежей регулятор выберет выжидательную позицию. Об этом пишет газета "Каспий".
С запасом прочности
Несмотря на напряженность на Ближнем Востоке, наша экономика не дает поводов для тревоги. А позитива добавляют обновленные прогнозы по нефти Brent. В этом году ожидается средняя цена около 82 доллара за баррель, что на 20 долларов выше прежних оценок. По мнению аналитиков банка, потенциал для дальнейшего роста стоимости сырья тоже еще не исчерпан.
В таких условиях экономика продолжит расти и даже ускорится на 2-3% в этом и следующем году. Если, конечно, не будет слишком сильно ужесточена бюджетная политика, а торговля с США, ЕС и Китаем сохранится в нынешнем темпе. К тому же прямо сейчас бизнес активно берет кредиты и чувствует себя весьма уверенно. Это оживляет инвестиции в ненефтяных секторах.
Определенную поддержку оказывает и внешняя торговля. Азербайджан продолжает зарабатывать на экспорте нефти и газа, а растущие на дорожающей нефти доходы становятся основой для нашей финансовой устойчивости. Меняется к лучшему и структура импорта - расширяются связи с разными странами, усиливается сотрудничество с крупными мировыми экономиками.
Таким образом, зависимость от отдельных партнеров у нас снижается, а значит, экономика становится более гибкой и менее уязвимой к рискам. Внешняя позиция тоже выглядит достаточно сильной. Суверенные активы, включая резервы Центробанка и средства Государственного нефтяного фонда, уже достигли примерно 115% ВВП. И потом, солидный запас прочности помогает удерживать курс маната к доллару даже в случае временного снижения цен на нефть ниже условного порога в 60 долларов за баррель.
В зоне комфорта
Сейчас у Центробанка довольно комфортная ситуация для спокойной и предсказуемой политики, поясняет экономист Асиман Гулиев.
"Высокие цены на нефть, профицит бюджета и рост валютных резервов позволяют нам поддерживать курс национальной валюты, - говорит эксперт. - В то же время цикл снижения ставок, по сути, уже завершен. После постепенного снижения главный банк перешел в режим выжидания. При этом в начале года было небольшое падение, процент регулятора опустился еще на 0.25 процентного пункта - до 6.5%.
И на то свои основания, ведь инфляция пока укладывается в целевой диапазон с допустимым отклонением. А дальше денежно-кредитная политика главного банка будет скорее выжидательной. По оценкам международных структур, в течение этого года ставка, скорее всего, продержится на уровне около 6.5%. Однако к декабрю не исключен небольшой разворот, вплоть до 7.75%. Причина все та же: давление на цены остается и, судя по положению в мире, может усилиться.
На инфляцию сейчас работает сразу несколько причин. Ситуация на Ближнем Востоке влияет на логистику и стоимость импорта. В результате темпы прироста цен могут ускориться, и тогда Центробанк будет вынужден реагировать жестче. Сильная нефтяная конъюнктура играет роль своеобразной подушки безопасности. Поскольку нефть пока продолжит дорожать, необходимости резко повышать ставку для защиты национальной валюты сейчас нет.
Наконец оживает кредитование, особенно в деловой среде. И это поддерживает экономику, но одновременно добавляет ликвидности, а значит, может подталкивать цены. В такой ситуации регулятору приходится балансировать: денежные власти пытаются стимулировать рост, но и не допустить разгона цен".
Тонкая настройка
Политику Центробанка стоит рассматривать шире, как отражение общего состояния экономики. Как объясняет доктор экономических наук, профессор Эльнур Садыгов, ключевая ставка, по сути, цена денег в стране. Она определяет, под какой процент банки выдают кредиты и насколько выгодно хранить деньги на депозитах.
"Когда ставка растет, кредиты становятся дороже, спрос падает, а инфляция со временем замедляется, - объясняет он. - Если же процент Центробанка снижается, деньги дешевеют, люди и бизнес активнее берут кредиты, растет потребление и деловая активность.
Последнее снижение ставки стало возможным благодаря относительно спокойной инфляции за последние два года. Но это, разумеется, не повод расслабляться. Ведь все еще остается ряд тревожных моментов: несмотря на рост зарплаты, их доля в экономике пока еще низка, реальные доходы растут медленно, а долговая нагрузка у населения и бизнеса постепенно увеличивается. И если кредитов становится слишком много, это может снова разогнать инфляцию. С одной стороны, доступные деньги поддерживают экономику, с другой - увеличивают объем заимствований. И за эту доступность всегда приходится платить.
В итоге у Центробанка не так уж много вариантов. Если инфляция будет и впредь держаться в целевом коридоре, можно ожидать осторожного снижения. Но если давление на цены усилится, возможен обратный сценарий - возврат к повышению, вплоть до 1-2 п.п. в следующем году. Причем для рынка важен не только сам уровень ставки, но и общий посыл от регулятора. Бизнес, банки и инвесторы внимательно следят за тонкой настройкой главного банка страны: готов ли он и дальше смягчать политику или, наоборот, начинает готовиться к ужесточению".
