В законодательство Азербайджана вводится новое понятие "секьюритизация".
Как сообщает Oxu.Az, данный вопрос нашёл отражение в проекте изменений в законы "О банках" и "О рынке ценных бумаг", вынесенном на обсуждение на сегодняшнем заседании комитета Милли Меджлиса по экономической политике, промышленности и предпринимательству.
Ключевые определения нового законодательства
Секьюритизация - это процесс приобретения указанных активов секьюритизационной компанией у продавца без права обратного требования (регресса) и выпуска на основе этих активов секьюритизационных облигаций.
План секьюритизации - документ, охватывающий информацию о каждом процессе секьюритизации, составленный и утверждённый в соответствии с соответствующей статьёй закона.
Секьюритизационная облигация - облигация, выпускаемая секьюритизационной компанией, выплаты по которой осуществляются за счёт денежных средств, поступающих от активов в соответствии с планом секьюритизации.
Продавец активов - юридическое лицо, которое продаёт активы, являющиеся предметом секьюритизации, секьюритизационной компании в соответствии с планом секьюритизации.
Стратегическая основа и международный опыт
Законопроект разработан на основании "Стратегии социально-экономического развития Азербайджанской Республики на 2022-2026 годы", утверждённой распоряжением Президента Азербайджанской Республики №3378 от 22 июля 2022 года, с целью создания правовой базы для секьюритизационной деятельности с учётом международного опыта, аналогичного законодательства зарубежных стран и особенностей рынков капитала нашей страны.
Проект определяет основы секьюритизационной деятельности в стране, требования к секьюритизационной компании и сервисному агенту, порядок продажи активов секьюритизационной компании, составление и утверждение плана секьюритизации, эмиссию секьюритизированных облигаций, а также требования по управлению рисками и обеспечению прозрачности.
Как работает механизм секьюритизации
Секьюритизация представляет собой инструмент, позволяющий кредиторам досрочно получить денежные средства по активам. Механизм работает следующим образом: кредитор, желающий немедленно получить деньги от принадлежащих ему активов, продаёт эти активы секьюритизационной компании по сниженной цене. Секьюритизационная компания, в свою очередь, на основе приобретённых активов выпускает секьюритизированные облигации, а выплаты по этим облигациям осуществляются за счёт денежных потоков, поступающих от активов.
В законопроекте урегулированы требования к каждому участнику процесса секьюритизации, включая продавца активов (первичного кредитора) и секьюритизационную компанию, выпускающую облигации, а также их полномочия, функции и механизмы применения секьюритизации.
Роль Центрального банка и требования прозрачности
Каждый процесс секьюритизации должен сопровождаться планом секьюритизации, утверждённым Центральным банком (ЦБ). Продажа активов будет осуществляться на основании договора купли-продажи, заключаемого между продавцом активов и секьюритизационной компанией.
В плане секьюритизации должны быть отражены: информация об участниках процесса и активах, являющихся предметом секьюритизации, существующие риски и способы их снижения, а также заключение внешнего аудитора, подтверждающее соответствие активов требованиям законодательства. После утверждения плана Центробанком секьюритизационная компания обязана в течение 60 рабочих дней обратиться в ЦБ для государственной регистрации выпуска облигаций.
Механизмы управления рисками
В законопроекте предусмотрен ряд мер по снижению рисков, связанных с процессом секьюритизации:
- Кредитный риск активов, проданных секьюритизационной компании, не должен превышать кредитный риск аналогичных активов, оставшихся на балансе продавца;
- Продавец активов обязан приобрести не менее 5% облигаций, выпущенных на основе проданных им активов, и удерживать их до окончания срока обращения. Этот механизм, известный в мировой практике как skin in the game (участие продавца в рисках), призван обеспечить заинтересованность продавца в качестве передаваемых активов;
- Предусматривается обеспечение денежных требований по активам способами обеспечения исполнения обязательств, а также возможность эмиссии облигаций несколькими выпусками с различными уровнями кредитного риска (так называемое траншевание).
Ожидаемый эффект для рынка
Регулирование секьюритизационной деятельности на рынке ценных бумаг и внедрение данного механизма создаст условия для:
- эффективного управления ликвидностью участниками рынка;
- превращения неликвидных активов в ликвидные ценные бумаги;
- расширения ассортимента финансовых инструментов на рынке ценных бумаг;
- создания дополнительных инвестиционных возможностей для инвесторов.
